A una semana del triunfo de Donald Trump las criptomonedas se dispararon, el dólar se fortaleció, están bajo la lupa los precios de las materias primas y el costado financiero de la Argentina no para de festejar.
El dólar se hizo más fuerte a nivel mundial (sube 5% desde fines de septiembre) y la mayoría de las monedas de países emergentes se devaluaron con una excepción: el peso argentino.
El cambio financiero en materia regional tiene dos caras visibles: el real brasileño sigue bajo presión y ya se devaluó 5% desde comienzos de octubre y los tours de compras de los argentinos a Chile se intensifican ante la ventaja cambiaria.
Así resume la consultora Outlier el cambio del panorama: «El combo de tasas al alza, dólar apreciándose y China desacelerando más de lo previsto difícilmente depare algo bueno para los precios de los commodities y las monedas emergentes».
En su campaña Trump dijo que pretende que EE.UU. sea el mayor productor mundial de «shale gas» y las proyecciones de producción para 2025 muestran un «alza considerable de la oferta de petróleo no -OPEP». Con eso, el barril de petróleo ya registró una baja de 3%.
La soja no queda al margen del debilitamiento y los contratos a enero se ubicaban en torno a US$ 372 la tonelada.
El escenario regional cambió, pero en la Argentina, y aunque crece la discusión sobre el atraso cambiario, los dólares libres (CCL $ 1.153, MEP $ 1.125 y blue $1.125) volvían a ceder posiciones. El mercado sigue convencido de que el Gobierno no devaluará.
¿Cree, también, el mercado en el dicho de Javier Milei: «Les digo a todos los actores del sector privado que aprovechen a subirse al tren de progreso ahora porque es comprar más barato, En poco tiempo la economía estará volando por las nubes en el buen sentido. La recesión se terminó«?
Sobre el tránsito hacia la consolidación del esquema de atraso cambiario hay un dato que lo explicita: Según los contratos cerrados para octubre de 2025 en el Rofex, el dólar estará en $ 1.256 con una tasa implícita de 29%, algo por debajo del 31,4% que los economistas privados prevén para la inflación.
Esos datos indicarían que los mercados apuestan a que el Gobierno se jugará a no devaluar hasta después de las elecciones legislativas del año próximo. ¿Apuestan, además, a que tampoco levantará el cepo cambiario?
El Presidente Milei ya dijo que «es falso que con el cepo no se puede crecer», ratificando una lectura que viene desde el inicio de su gestión: su objetivo es bajar la inflación y para eso hay dos parámetros esenciales: superávit fiscal y estabilizar al dólar.
A la tarde, después de conocido el 2,7% de inflación en octubre, el Presidente ratificó su intención de bajar de 2% a 1% el ritmo de aumento del dólar oficial. Devaluar menos para anclar aún más al dólar y a las expectativas inflacionarias.
La Argentina tiene larga experiencia en los esquemas de atraso cambiario buscando bajar la inflación y, a la vez, permitir una recuperación de los salarios en dólares, apostando a mejorar el poder de compra de los consumidores.
Hasta ahora, esos modelos terminaban drásticamente debido a que la recuperación del consumo, del turismo al exterior, del atesoramiento de las familias y las empresas y de la actividad económica consumían los dólares disponibles y una devaluación importante quedaba a la vuelta de la esquina.
En la visión del equipo económico, los que esperan una devaluación, «no están viendo» que la combinación de superávit fiscal, resultado del blanqueo y el posible aumento del flujo futuro de dólares proyectan un nuevo escenario.
De eso habló, también, el ministro Luis Caputo en la Conferencia Anual de FIEL al volver a pedirle a los empresarios que abandonen el escepticismo y ratificando las negociaciones con el FMI para un nuevo acuerdo.
El Ministro se refirió al «famoso» tema del levantamiento del cepo cambiario insistiendo en la táctica de «correrle el arco al mercado» pero manteniendo la expectativa de que será en algún momento de 2025, un año en el que las necesidades electorales aumentarán el peso de las decisiones políticas.
Ese anuncio de Caputo fue previo a la difusión del aumento de la inflación en octubre. Después, al conocerse el 2,7% (baja respecto del 3,5% de septiembre), la persistencia del cepo gana espacio.
Dentro y fuera del Gobierno se entiendo que el levantamiento del cepo sin más dólares en las reservas del Banco Central alentaría alguna suba del dólar y, por consiguiente, de la inflación. El Ministro dejó entrever que, por ahora, no está dispuesto a correr esos riesgos.
Los operadores del mercado apuestan a que el Gobierno tiene más chances ahora, a partir del triunfo de Donald Trump, de conseguir algunos fondos frescos del FMI y le suman unos US$ 1.000 millones de un posible Repo del banco Santander.
Con la expectativa abierta respecto a que una baja del riesgo país a 700 puntos (actualmente 850) se abriría el mercado internacional para los títulos del Estado argentino.
Mientras tanto, los bonos se mantuvieron el alza a pesar de que la fuerte suba que se desató desde fines de septiembre viene preanunciado algún momento de respiro.